Η αγορά των ειδών πολυτελείας, συμπεριλαμβανομένων των οίκων μόδας, έχει γίνει πρόσφατα ένας εξαιρετικά προβληματικός τομέας. Πολλές εταιρείες που μέχρι τώρα θεωρούνταν σταθεροί γίγαντες, όπως η Gucci (Kering) ή η LVMH, καταγράφουν ζημίες. Η αγορά των ειδών πολυτελείας κλονίζεται και οι πωλήσεις μειώνονται. Μία από τις λίγες εξαιρέσεις είναι η Hermes, η οποία, παρά τη συγκυρία, σημειώνει σταθερή ανάπτυξη. Αξίζει να επενδύσει κανείς σε μετοχές της Hermes; Ποιες είναι οι προοπτικές και τα πιο πρόσφατα αποτελέσματα;
Hermès – χρηματοοικονομική δύναμη και ανθεκτικότητα στην αγορά
Τα αποτελέσματα της Hermès για το πρώτο εξάμηνο του 2025 καταδεικνύουν ξεκάθαρα τη δύναμη του επιχειρηματικού μοντέλου της εταιρείας. Η εταιρεία κατέγραψε αύξηση εσόδων κατά 8%, φτάνοντας τα 8 δισεκατομμύρια ευρώ. Τα λειτουργικά κέρδη αυξήθηκαν κατά 6%, διατηρώντας ένα εντυπωσιακό λειτουργικό περιθώριο στο 41,4%. Ιδιαίτερα αξιοσημείωτο είναι ότι η Hermès σημείωσε αύξηση πωλήσεων σε όλες τις γεωγραφικές περιοχές. Αξιοπερίεργο είναι ότι το δεύτερο τρίμηνο αποδείχθηκε πιο δυναμικό από το πρώτο. Αυτό έρχεται σε έντονη αντίθεση με τις τάσεις των ανταγωνιστών.
Η αύξηση των εσόδων σε περιβάλλον επιβράδυνσης της αγοράς δεν είναι τυχαία. Είναι το αποτέλεσμα της στρατηγικής που η Hermès εφαρμόζει εδώ και χρόνια. Περιορισμένη προσφορά, πλήρης έλεγχος της παραγωγής και συνεχής έμφαση στην αποκλειστικότητα των προϊόντων της. Για παράδειγμα, η παραγωγή εξακολουθεί να αυξάνεται με μέτριο ρυθμό 6–7% ετησίως. Αυτό διατηρεί την ένταση μεταξύ ζήτησης και προσφοράς και στηρίζει τις υψηλές τιμές.
Γιατί οι επενδυτές ενδιαφέρονται για τις μετοχές της Hermès;
Στον κόσμο των επενδύσεων, η Hermès θεωρείται εταιρεία τύπου “quality compounder”. Μια εταιρεία με διαρκές ανταγωνιστικό πλεονέκτημα, ικανή να παράγει υψηλά κέρδη για πολλά χρόνια, ακόμη και σε δύσκολες συνθήκες. Η μοναδική θέση της μάρκας στον τομέα του ultra-luxury της εξασφαλίζει την αφοσίωση των πελατών και τη δυνατότητα αύξησης των τιμών χωρίς απώλεια ζήτησης. Προϊόντα όπως οι τσάντες Birkin ή Kelly δεν είναι απλώς αξεσουάρ. Γι’ αυτό για πολλούς αγοραστές αποτελούν επενδυτικά περιουσιακά στοιχεία, των οποίων η αξία αυξάνεται με τον χρόνο.
Επιπλέον, η Hermès χαρακτηρίζεται από έναν ισχυρό ισολογισμό. Η εταιρεία σχεδόν δεν έχει χρέος. Διαθέτει υψηλή ρευστότητα και καταβάλλει τακτικά μέρισμα. Βέβαια, η μερισματική απόδοση ανέρχεται περίπου στο 0,5%, κάτι που μπορεί να φαίνεται χαμηλό, ωστόσο στην περίπτωση των premium εταιρειών, μέρος της αξίας για τον επενδυτή προκύπτει από την προβλεψιμότητα της αύξησης του κεφαλαίου και όχι από την υψηλή τρέχουσα διανομή κερδών.
Τρέχουσα αποτίμηση και προοπτικές: μήπως είναι υπερβολικά ακριβό;
Παρά τα ισχυρά θεμέλια, ορισμένοι αναλυτές εκφράζουν επιφυλακτικότητα. Η τρέχουσα αποτίμηση των μετοχών της Hermès είναι πολύ υψηλή με βάση τους δείκτες. Τanto ο δείκτης τιμής προς κέρδη (P/E), όσο και ο δείκτης αξίας επιχείρησης προς λειτουργικά κέρδη (EV/EBITDA) υποδηλώνουν ότι οι επενδυτές έχουν ήδη σε μεγάλο βαθμό “ενσωματώσει” τις μελλοντικές επιτυχίες στην τιμή της μετοχής.
Οι αναλυτές προβλέπουν ότι τα έσοδα της Hermès για ολόκληρο το 2025 θα αυξηθούν μόλις κατά περίπου 3,3%. Αντίστοιχα, τα κέρδη ανά μετοχή θα βελτιωθούν μόνο ελαφρώς. Η UBS υποβάθμισε πρόσφατα τη σύσταση για την εταιρεία σε “Ουδέτερη”. Επισημαίνει πιθανή
Ισχυρά σημεία της επένδυσης σε μετοχές Hermès:
- Η Hermès δραστηριοποιείται στον τομέα που είναι ο λιγότερο ευάλωτος στις κρίσεις – οι πελάτες ultra-premium σπανιότερα περιορίζουν τις αγορές τους σε δύσκολες περιόδους.
- Η εταιρεία ελέγχει ολόκληρη την αλυσίδα εφοδιασμού και παραγωγής, διασφαλίζοντας έτσι την ποιότητα και την αποκλειστικότητα.
- Ο οικογενειακός χαρακτήρας της ιδιοκτησίας ευνοεί τη μακροπρόθεσμη διαχείριση και την ανθεκτικότητα στις εχθρικές εξαγορές.
- Η μάρκα διαθέτει αδιαμφισβήτητο κύρος και ισχυρή τιμολογιακή δύναμη, γεγονός που μεταφράζεται σε οικονομική σταθερότητα και υψηλή κερδοφορία.
- Παρά το χαμηλό μέρισμα, η εταιρεία πραγματοποιεί τακτικές επαναγορές μετοχών και διατηρεί την αύξηση της αξίας για τους μετόχους.
Αξίζει να επενδύσετε σε μετοχές Hermès το 2025;
Για τους μακροπρόθεσμους επενδυτές που εκτιμούν τη σταθερότητα, την ποιότητα και την ανθεκτικότητα στους οικονομικούς κύκλους, η Hermès παραμένει μία από τις πιο ελκυστικές ευρωπαϊκές εταιρείες. Είναι το λεγόμενο «blue chip» της πολυτέλειας. Μια εταιρεία με εξαιρετικά θεμελιώδη μεγέθη και προβλέψιμη πορεία ανάπτυξης. Γι’ αυτό διατηρεί την αξία της ακόμη και σε περιόδους αναταραχών στις αγορές.
Ωστόσο, για τους βραχυπρόθεσμους επενδυτές που προσδοκούν γρήγορα κέρδη, η τρέχουσα αποτίμηση μπορεί να αποτελέσει εμπόδιο. Οι μετοχές της Hermès είναι ήδη ακριβές. Από την άλλη, μια πιθανή επιβράδυνση της ανάπτυξης, έστω και ήπια, μπορεί να περιορίσει τη δυναμική της τιμής της μετοχής τους επόμενους τριμήνους.
